一周市场概览：

市场回顾：

上周各主要指数具体表现分别为上证综指周涨0.22%，最终收于2601.72点；深证成指周涨0.19%，最终收于7595.45点；创业板指周跌0.32%，最终收于1265.49点。

市场交易活跃度有所回落。数据显示，全周两市日均成交额为2896.82亿元，较上周下降5.16%。

其中申万一级分类里28个行业中，涨幅最大的行业为电子，上涨1.46%，跌幅最大的行业为综合，下跌2.56%。

1月21日，国家统计局公布2018年12月经济增长数据。本文对主要数据进行点评。

2018年4季度GDP增速回落至6.4%，主要因消费拉动减弱。2018年4季度GDP实际增速回落至6.4%，名义增速下降至8.1%。其中，消费同比拉动从去年三季度的5.2%回落至5%，是增速下降的主要原因。由于去年4季度社零增速走低，第三产业GDP增速下滑0.5个百分点，显示不论是商品消费、还是服务消费都出现走弱迹象。投资同比拉动维持在2.1%，净出口同比拉动从-0.7%收窄至-0.6%，均相对平稳。

基建加码与限产减弱支撑生产端回暖。2018年12月，工业增加值同比增长5.7%，较上月回升0.3个百分点。出口回落对工业生产的负面效应仍在体现，12月出口交货值同比增速进一步下滑至4.1%，集成电路、智能手机等电子产品产量增速回落幅度居前。一方面，基建提速，对冲部分外需下降，水泥、玻璃等建材产量增速上行，另一方面，限产力度边际趋弱，采矿等上游行业供给增加，生产端获得一定支撑。

基建投资稳步回升。2018年12月，基建（不含电力）投资同比增长4.8%，上升1.1%，继续稳步回升。其中，电力热力供应投资增速大幅增长16%，显示近期基建在特高压等设备方面发力。近期，发改委密集批复轨交等项目投资，地方专项债提前下发也有助于改善今年一季度资金来源，预计基建投资仍将加速。

2018年中国经济平稳回落，2019年无需过度悲观。2018年四季度GDP增速回落符合预期，消费现走弱，投资有韧性，净出口仍是负贡献。2019年，宏观政策将从提升消费、稳定投资、改善贸易等方面着手推进。在更多减税与刺激需求政策下，消费或将迎来一定反弹；虽然地产投资可能下滑，但有效反弹的基建投资，初现转机的制造业投资，令整体投资有望保持稳健；中美贸易谈判进展积极，开放市场、加强知识产权保护、以及扩大进口等政策相继推出，将优化外贸环境，缓解出口压力。

因此，虽然2019年中国经济仍然面临继续下滑的压力，但不必过度悲观。

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